【与取投资】3000万卡车司机站立的地方,是条好赛道吗?

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中国人有一些传统异能,好比说大午夜路边撸串,热爱各种养殖节目,喜欢逛菜市场,我们把这个叫做有烟火气。

除此之外,另有一个加倍接地气的行业,那就是运输。可以说,卡车司机,一定是我们现在,对这个社会的现状,有着最周全最深体会的一群人。黄铮说,五环内的人不懂五环外。3000万卡车司机站立的地方,才是真正的中国。

年头以来,随着(SH:600166)、(SZ:000550)的上涨,市场对轻卡这个细分市场的重视度,又突然高涨起来。

跟重卡和工程机械一样,轻卡行业自2016年以来,也有了一次像模像样的反弹,2010年轻卡销量曾经到过196万辆,随后就是多年的清淡,直到2020年轻卡市场才打破了2010年的纪录,摸到了约220万辆的规模。

中国汽车工业协会(CAAM)将皮卡这个门类也划到了轻卡中,有研究员以为皮卡带有乘用车的性子,应该单独列出。剔除皮卡之后,轻卡的走势并没有特其余转变,2020年依旧是历史新高。从走势上看,皮卡跟轻卡区别不大。

01 为什么轻卡的热度起来了?

由于对“大吨小标”的治理,理论上现有的轻卡销量可以直接翻番。

根据交通运输部的划定,轻卡指的是总重1.8-6吨的载货汽车,也就是一辆满载的货车,加上驾驶员和货物的重量,不能跨越6吨。

所谓大吨小标,就是厂家为了知足车主超载需求,推出了现实载重能力远超标称载重的“重载轻卡”,由于种种用度是以标称载重为基础的,因此这种车辆的泛起,异常好的知足了车主的需求。

对于轻卡来说,大吨小标至高无上的标志是2014年重汽豪沃“十吨王”的进场。2014年,依附在重卡行业的手艺积累,降维袭击冲进了轻卡市场,推出了这一款标志性的“十吨王”豪沃重卡。顾名思义,十吨王的意思就是这车可以拉10吨。重汽将部门重卡的设置转移到了轻卡上,好比直通梁车架,大吨位的前后桥,8.25R16轮胎等等,缔造出了这么一款新车型。一上市以后大受迎接,其他厂家纷纷跟进,甚至有厂家设计推出升级版的“十五吨王”。

从现实效果看,这一类轻卡确实降低了全社会的运输成本,但却带来了交通事故的增添,公路、桥梁等基础设施的损害,国家税收的流失,运输业内部的恶性竞争加大等种种负的外部性。正如那句用滥了的话,所有运气的礼物,早已在黑暗标好了价钱。社会不能能耐久肩负这种负外部性所带来的成本,以是,羁系趋严只是个时间早晚的问题,而不是要不要的问题。

羁系趋严的第一个标志,是521事宜。2019年5月21日,央视《焦点访谈》做了一期关于“蓝牌轻卡空车超载,时刻面临处罚”的报道,曝光了所谓的“空车超载,轻卡不轻”行业乱象,以该事宜为标志,轻卡治超最先走向前台。

继521事宜之后,2019年6、7两个月,轻卡市场整体处于张望状态,销量略有下滑,随后市场恢复自然增进,昔时轻卡销量与2018年基本持平,似乎整体影响不大,但政策加码已经最先。

第二个标志性的事宜是《天下平安生产专项整治三年行动设计》,可谓一锤定音,明确要在2022年底解决“大吨小标”问题。

2020年4月,国务院安监委印发了《天下平安生产专项整治三年行动设计》,决议自2020年4月1日,天下平安生产专项整治三年行动启动,至2022年12月竣事,要求“开展货车非法改装、‘大吨小标’专项整治,周全排查货车、专用车生产企业、车辆维修企业和车辆非法改装站点。加大对货车非法改装企业的袭击力度,到2022年基本消除货车非法改装、‘大吨小标’等违法违规突出问题。”

消除大吨小标的时间点,定在了2022年底,偏向目的已经明确,下一步就是执行了。在这个基础上,最有分量的制度出台了。

2020年5 月26 日,国家市场监视治理总局(国家尺度化治理委员会)批准了GB38900-2020《灵活车平安手艺磨练项目和方式》强制性国家尺度,尺度已经在2021 年1 月1 日正式实行,然则定了一个缓冲期,这个时间是2021年9月1日。

这个制度的袭击力在于,现有的货车每年年检时,现实指标需要与注册挂号时的指标相符。

尺度是这么划定的:“2015年3月1日起注册挂号的货车、重中型挂车的空车质量与灵活车注册挂号时纪录的整备质量手艺参数相比,不跨越±10%或±500kg;稍微型货车不跨越±10%或±200kg。轻型货车空车质量应小于4500kg。”。

这个尺度直接影响到我们现在所有的轻卡车主,凭证交通运输部的数据,2020年保有的轻卡共有2000万辆,占到所有载货汽车的三分之二,是物盛行业最主力的车型。

我们知道,像十吨王这种车型,虽然标称的空车质量只有2.6吨,但现着实4.5吨以上,这就是我们所说的“上路即超载”,在2000万轻卡内里,到底有多大比例的车型通不外年检这是个玄学,但数目一定很大。

最后一个可能影响很大的制度,是最近撒播的工信部征求意见稿,进一步压缩了蓝牌轻卡的局限:“轮胎负荷不大于总质量的1.4倍,发念头排量不大于2.5L,货厢内宽不大于2.1米。”

说到蓝牌轻卡,这是一个异常特殊的货车门类。

我们的汽车牌照,通常分成五大类,即蓝牌、黄牌、黑牌、绿牌、白牌。我们常见的小轿车一样平常挂蓝牌,从路权的角度,若是没有限号,一样平常可以在市区自由行驶,而各种的载货车一样平常挂黄牌,在市区的流动会受限。但有一部门轻卡,可以挂蓝牌,可以享受蓝牌的各种优惠,这一批车就叫蓝牌轻卡。

根据划定,总质量低于4.5吨的轻卡可以挂蓝牌,跨越4.5吨小于6吨虽然仍属于轻卡,但就只能挂黄牌了。2020年新售轻卡中跨越90%以上的都是蓝牌轻卡。

以上面说的十吨例,在一段时间内,这车又叫“蓝牌825”,意思是既可以用8.25R16这一类重卡车的轮胎重载,又可以挂蓝牌。

挂蓝牌有什么优惠呢?除了我们上面说的路权之外,另有实着实在的用度优势和低门槛,好比根据山西省最新的高速公路收费划定,蓝牌车每公里0.4元,而黄牌车最低1.07元,相差快要2倍。此外,蓝牌车只需要C本驾照就可以,而黄牌车需要B本以上,驾校增驾也是一笔用度。

若是严酷根据蓝牌轻卡总质量小于4.5吨的划定来执行,显然现在许多轻卡都超标。

轻卡的自重加上货物的重量就是总质量,根据现在蓝牌轻卡的注册挂号证上标明的参数,自重约莫在2-2.5吨左右,总重不跨越4.5吨,现实载重约莫在2-2.5吨左右。凭证市场调研的数据,通俗蓝牌轻卡的载重,一样平常在5吨左右。在总载重量稳固的情形下,从理论上说,需要约莫2倍的车辆去完成,从这个角度上说,哪怕不思量现在轻卡的保有量,每年的轻卡销量,应该在现在基础上翻一倍才合理。

与对“大吨小标”的治理相比,今年7月1日生效的国六排放尺度对现在轻卡市场的拉动作用,反而显得无足轻重。

02 轻卡是一个好赛道么?

若是轻卡市场根据券商估量的,保有和新增轻卡在新划定下所有转向合规轻卡,那确实轻卡市场可能会有一个3-5年的繁荣,但这个天下啊,往往都是我们以为掌握了准确谜底,效果却发现试卷纰谬。

根据每年200万辆的销量估量,轻卡是一个1500亿的大市场。

我们列出了轻卡市场的五大影响因素,可以发现,轻卡企业除了面临上游供应商对照强势外,其他四个方面都是弱势。

从行业内的竞争名目来看,现在已经形成多寡头的名目,市场竞争猛烈。

福田汽车一直是轻卡市场的龙头,除了福田之外,东风、江淮和江铃,也一直是这个市场的主要竞争对手,相互之间车型、价钱一直都异常透明,市场竞争猛烈。

从下游来看,虽然购置者也就是卡车司机对照涣散,但这个市场,是一个200块钱就可以决议购置意向的市场。轻卡作为一个生产工具,一样平常价钱在6-8万之间,购置者极端理性,由于各个厂家之间的产物同质性强,消费者对价钱高度敏感。我们在做轻卡调研的时刻,就有经销商向我们反馈,只要同样产物比竞品贵了哪怕200块,消费者就会转投别家。

由于产物的手艺含量相对并不高,轻卡市场一直存在着来自于重卡市场的搅局者。2014年,中国重汽就凭着自己在重卡市场的积累杀进了轻卡市场,还推出了“十吨王”这么一个创新产物,同样,一汽解放也在一边虎视眈眈,解放轻卡每年也有很大的销量。这就造成了,虽然轻卡市场这几年总体市场集中度是提高的,但重卡企业的轻卡市场份额反而是提升的,消逝的是那些边缘品牌,市场竞争水平反而加剧。

最后,也是最主要的,轻卡的替换品,着实太多了,尤其是在治理“大吨小标”的靠山下。

在治理“大吨小标”已经无法挽回的条件下,轻卡必须要在“重载”和“合规”之间二选一,两者不能得兼得,要么直接上黄牌与中卡和重卡竞争,要么就根据要求挂蓝牌。若是要挂蓝牌,根据总重不跨越4.5吨的要求,轻卡能够做到的载重极限是3吨,由于一辆通俗的家用轿车,自重都得1.2吨。

问题就是,现在这批轻卡,若是最多只能拉3吨,那真的是对中国卡车制造水平的一种侮辱。

为了顺应普遍超载的现状,我们的轻卡设计一直都是高度冗余的,通俗审定载重2吨的轻卡,拉5吨是正常状态,只要不跨越10吨,问题不大,更不用说“十吨王”这种专门设计的车型。名义上是轻卡,现实受骗中卡用。

合规的蓝牌轻卡若是只拉2吨,在市区会晤临轻客的竞争,尤其是专门设计用来做物流的欧系轻客,好比上汽大通的一款轻客,载重已经做到3吨,现在的微卡,若是努起劲,也能拉到2吨。在农村,狂野的农用三轮车什么都可以拉,轻卡被秒杀。而若是轻卡上黄牌,用度没有优惠,竞争力又比不外专业的中重卡,就会处于一个异常尴尬的职位。

为此,第一商用车网甚至专门做了个调研“轻卡新规或导致蓝牌用户流失,黄牌车、微卡、新能源哪个市场将受益?”,看空的态度跃然纸上。

轻卡这条赛道,看似风风火火,细看之下,一声叹息。

从股价来说,现在轻卡的两个标的,福田汽车和江铃汽车,业绩还没有出来,或者用券商的话来说“资产欠债表已经修复,即将进入利润表修复阶段”,股价却已经快靠近2015年的高点了。正如雪球投资者又水又菜说的,“最危险的是股价涨到高位才彻底研究明了基本逻辑,待最先回调时介入隽誉为抄底,实质为接盘。”

轻卡的逻辑,你信或者不信,总归给你留的空间并不多。纵然逻辑准确,现在的股价也已经走完80%了。

03 轻卡行业的其他两个故事

轻卡行业,现在还可以讲两个故事,一个是新能源,另一个是皮卡进城。

汽车电动化、智能化,人人都认可,但这个故事移植到轻卡头上,确实需要让卡车从业职员好好的做下心理建设。与乘用车电动化趋势勇往直前相比,卡车作为生产工具,更像饱经沧桑的暮年人,免疫任何的信仰。直到今天,合资品牌或者说外资品牌依旧主导乘用车领域,但没听说哪家商用车品牌在中国还能站着。就连在自主乘用车领域被带吊打的一汽,旗下解放卡车那也是相当给力,异常豪横。

对于卡车车主来说,最常见的反映就是,不要跟我讲智能化,甭跟我扯什么万物互联,你就跟我说,这车我买了,一天能赚若干钱。

乘用车是都会笼罩农村,卡车是农村笼罩都会。

皮卡进城则是另外一个故事,由于皮卡参照轻卡治理,中国许多大都会都有限制,若是铺开,皮卡销量则会泛起指数级的增进。在皮卡的起源地美国,一年的销量占到汽车销量的13%,中国才1%,空间伟大。

先不说限制能不能铺开,纵然铺开,这个逻辑也很难兑现。皮卡跟适口可乐、麦当劳一样,是美国文化的象征。说到底,就是由于美国人有一辆皮卡,我也有一辆,以是我感受我跟美国人的生涯是一样的。这代表的是一种崇敬。

固然人不这么说,用的理由是皮卡客货两用,异常适用。那要说适用,但凡SUV能去的地方,五菱都能去,农用三轮车什么都能拉。我在北京买一辆40万的皮卡,为的是去新发地买菜么?以是皮卡现在只在一些单元使用,好比电力、通讯等,未来铺开之后,可能量也不会放大若干。

最后,虽然我们并不看好轻卡这条赛道,但并不代表没有时机。短期轻卡行情已经走完,下一波若是另有时机,会在今年9月份之后,谁人时刻年检尺度已经执行,2000万轻卡用户选择的偏向,就是时机的偏向。固然可能不是轻卡,也可能是轻客,甚至是重卡。