“大肉签”极米科技上市暴涨:一个富人更富的故事

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“大肉签”极米科技上市暴涨:一个富人更富的故事

此前被称为牛年首支 " 大肉签 ",中一签或赚 10 万的极米,今日上市。发行价格 133.73 元 / 股,发行市盈率 72.81 倍。

果然,极米 " 不负众望 ",开盘报 511.11 元,较发行价 133.73 元大涨 282.20%。随后股价再次拉升。

一场新造富神话拉开序幕。

励志故事

其实在创立极米前,创始人钟波就已经实现了财富自由。

1980 年,钟波出生在四川的一个小县城,高考高分考入电子科大,也就是京东方董事长王东升、网易创始人丁磊、腾讯首席运营官任宇昕的母校。毕业后,他原本有一次到北京进入体制内的工作机会,但是他最后选择去了海信青岛等离子研究所担任工程师。

2004 年,钟波看中了深圳的机会南下,加入了刚成立两年、只有不到 20 人的晨星半导体,逐步成为西南区技术总监,后来晨星半导体被联发科收购,钟波用股权赚到了人生的第一桶金—— 500 万。

然而这只是刚刚开始,由于当时公司是境外上市,这笔钱无法快速回到国内,钟波做出了人生的第二个正确决定:把钱放进港股,并加杠杆买入腾讯。

钟波曾回忆:" 当时腾讯已经推出,但模式还没得到验证。我买它的初衷,是觉得腾讯可能就是以前的微软,应该还有 10-20 年的发展。没想到买的时候 150 ,后来一拆五之后,单股居然涨到 200 多。结果我的本金越滚越大,2013 年底,我花 200 万买的腾讯权证,市值超过 1 个亿,每天能涨几百万!"

衣食无忧、财富自由,是时候做一些真正想做的事了。彼时 iPhone5 刚刚发布,iPhone5 的一支概念视频让钟波心里发痒——透明屏幕、激光键盘、全像投影 …… 未来在向他招手。

于是钟波底气十足地放弃百万年薪,把团队拉到成都,以 3500 元的月薪开干 " 极米 "。2012 年底极米 Z1 出生了。

也不知道追逐风口,还是纯属巧合,2013 年前后,极米所在的赛道正是当年全速起飞的 " " ——越来越多的公司获得融资,叠加创业浪潮,智能硬件概念堪比今日之新造车。

这期间,极米也获得了多轮融资:2014 年获来自创东方和成都技术转移集团等机构的 A 轮 1 亿人民币融资;2015 年极米获得芒果 3 亿元融资,并迎来了 " 梦想合伙人 " 汪涵。

不过,2016 年左右,智能硬件创业热潮泡沫堆积,行业踩下急刹车。根据相关的工商资料显示,3000 多家智能硬件企业在 2016 年注销关停。如今能活下来的,都是九死一生。

此后,市场开始出现明显的头部效应,在大部分智能硬件创业无疾而终的时候,极米继续着它的融资之旅。

2016 年,获中南文化和中南创投等两轮;2017 年,获得两次百度风投、一次芒果文创基金的战略投资;2018 年,获百度、经纬中国、四川文投等联合投资超 6 亿元。

创业近十年,如今的极米终于站上了二级市场的舞台。

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高歌与隐忧

虽然钟波多次在采访中表示,极米在电视中的定位,就像特斯拉在车中的定位一样,但不得不承认的是,距离当年那支 iPhone 概念视频中场景的实现,还有相当长的距离。

据已经公布的 2018 年到 2020 年上半年的数据,极米出货量蝉联中国投影设备市场第一,投影产品销量分别为 54.53 万台、68.99 万台和 35.36 万台。然而对比电视机的头部,小米电视 2018 年出货量是 840 万台,2019 年 1046 万台。也就是说,目前头部投影公司的销量仍是不足头部电视销量的零头。

这丝毫不影响资本的热情。

一方面,极米是投影赛道的龙头,而投影赛道是正在高速增长中的优质赛道。

2020 年上半年,极米科技的出货量为 35.36 万台,占有中国投影设备市场 22.2% 的份额,居行业第一。2020 年 1-6 月中国投影设备市场总出货量累计达 169 万台。据 IDC 预计,2020 年至 2024 年中国投影设备市场的复合增长率将达 14%。

2017 年至 2019 年,极米科技的智能投影产品销量分别为 34.16 万台、54.53 万台和 68.99 万台,年均复合增长率为 42.11%。

另一方面,虽然极米直观上销售的是 " 硬件 " 产品,但其背后的 " 软件 " 正蕴藏增长潜力。

2020 年 7 月,GMUI 系统的月活跃用户数约为 124 万人,较 2019 年同期的约 86 万人增长 43.93%,同时 2020 年 7 月 GMUI 用户日均使用时长达 4 小时以上。

2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020 年 1-6 月,极米的增值服务业务实现营业收入分别为 468.09 万元、1237.47 万元、2130.49 万元和 1847.19 万元。2017 年度至 2019 年度,互联网增值服务收入复合增长率为 113.34%。

天风证券认为,极米硬件和互联网服务之间的结合,使得公司可以基于互联网服务与用户形成互动,提升用户体验、参与度和留存率,带来新的变现机会。随着公司整机设备销量的不断提升,未来互联网增值服务将成为公司新的收入和利润增长点。

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但资本高歌背后,一些隐忧也是存在的。

首先是利润问题。

根据招股说明书,极米科技 2017 年至 2019 年及 2020 年 1-6 月销售净利率分别为 1.45%、0.57%、4.41% 和 8.51%,可以说是 " 薄利 "。而极米在 2017 年至 2019 年及 2020 年 1-6 月分别获得了 509.41 万元、1221.47 万元、1485.63 万元、296.29 万元的政府补助,如果剔除政府补助,其在 2018 年的情况恐怕是亏损的。

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其次是技术问题。

根据招股书,2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年上半年,极米科技的研发费用分别为 3305.08 万元、6300.17 万元、8106.09 万元和 5164.57 万元,占营业收入比例分别为 3.31%、3.80%、3.83% 和 4.52% ——这其实并未达到科创板 " 研发占比不少于主营业务收入 5%" 的门槛。

而目前,主流消费级投影设备均采用 DLP 投影技术,DLP 投影技术的核心专利都掌握在美国德州仪器公司手里。采用 DLP 投影技术的投影设备产品,其核心成像器件是 DMD 器件,目前极米科技全部采用 TI 生产的 DMD 器件。

极米也在招股书做出了相关陈述:" 未来,若公司重要核心部件供应商与公司业务关系发生不利变化、或者其供货价格有重要调整、亦或因国家间贸易争端或新冠疫情进一步蔓延导致无法及时供货,将对公司的生产经营产生不利影响。"

当然,还有极米故事中与电视的 " 硬刚 " 是否合理、是否是混淆概念的问题。

2016 年的发布会上,钟波曾表示:" 五年后,无屏电视将颠覆传统电视。" 但现在五年过去了,激光投影机亮度不够,与电视的画质、色彩、色域无法比拟,而且尺寸大了以后,屏幕颗粒感明显。替代甚至超越电视,短时间内不太可能。

或许,放到更长的时间线里,现在只是投影非常早期的阶段。这个赛道也还没完全成为能让巨头疯狂涌入抢食的必争之地。伴随着入局者陆续上场、竞争逐渐激烈,极米将不再孤独,这个领域的想象空间才能到真正打开的时刻。

来源:资本侦探