互联网金融销售 “挂钩类”投资合规性怎么样?

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所属分类:投资理财

海内的网络证券公司还未成型,而互联网金融却已经做上了与股市有关的衍生品生意。

 

考察领会到,一家名为“涓流汇海(下称涓流网)”的互联网金融平台正在其主页上大量销售具有挂钩类型的结构化投资产物,该产物通常为牢固限期,且收益约定与沪深300等A股指数的转变条件相挂钩。

 

投资者在购置该类产物后,其最终到期收益将取决于A股股指的上涨或下跌情形,即具有一定水平的随机性,而产物也被定位于知足风险治理和对冲需求。

 

值得注重的是,同类品种在银行投资、券商收益凭证类营业中均曾有泛起,但彼时投资门槛较高;而在涓流网的产物中,其起投门槛甚至被降低至100元。有业内人士坦言,涓流网的泛起和其较快的召募速率,所折射的另一问题则是当下A股市场针对中小投资者的风险对冲工具的缺失。

 

挂钩类互金产物并非涓流网首创

 

继网络贷款、股权众筹、互联网资管后,互联网金融正在向A股衍生工具等营业扩张。

 

以涓流网上已结算的“随波逐牛6期”为例,该产物最先于2015年10月27日,投资回报定期设为3个月,且预期年化结算利率最高达41%,而最低保本收益则为5%,并以沪深300指数作为挂钩标的。

 

涓流网在先容中也为该产物放置了两种情形下的收益实现公示,一是在到期日与最先日相比,沪深300指数上涨,则年化结算利率为(5+0.36×上涨幅度)%;二是若是沪深300泛起下跌,则可获得最少5%的“保底”收益。

 

举例而言,若存续期的沪深300涨幅为10%,则投资者按约定可获得的预期年化结算利率为(5+0.36×10)=8.6%,然而显示情形是,沪深300在“随波逐牛6期”产物存续期累计跌幅达12.34%,即最终收益为5%的最低收益。

 

值得一提的是,挂钩股指的连结型产物并非涓流网首创,类似的产物结构已在券商收益凭证营业和部门银行的投资产物中有所泛起,而该类产物的定位之一是对股票的市场风险举行治理。

 

“着实这个产物和券商的收益很像,都是挂钩指数,获得牢固+浮动收益的,主要用这个做和股指期货或者持仓证券相反的偏向,对冲风险。”北京一家国资券商衍生品营业卖力人示意,“好比你押多沪深300期指,在一致限期买入一个靠下跌获得超额收益的收益凭证,这样就能实现风险对冲的作用,而就算股指上涨,也能获得保底收益。”

 

事实上,类似于前述具有挂钩结构的产物,在涓流网上已并不鲜见。

 

21世纪经济报道记者考察发现,涓流网已刊行产物根据挂钩标的约定条件差异共分为四类,且限期划分为1个月-3个月不等。而据记者不完全统计,自今年以来,涓流网完成刊行召募的挂钩类投资产物总额已跨越1.3亿元。

 

有互金平台卖力人以为,相比诸多初创平台而言,涓流网的召募速率已相当之快。

 

“从这种公司的泛起和较快的召募速率来看,海内面临中小投资者的市场风险治理工具存在较大的缺位,大资金机构可以做期指、期权和场外衍生品,反观中小投资者大多却只能做单边计谋,”北京一家大型券商高级计谋剖析师坦言,“现在也是资产荒,类似风险治理产物市场着实有对照大的市场空间。”

 

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运作模式合规性引争议

 

值得注重的是,涓流网在其平台上举行产物发售和资金召募,而其背后运作模式的合规性却也引来了有关争议。

 

其中最大的问题在于,涓流网是否具有收益凭证类产物的刊行和销售资质;工商资料显示,涓流网的母体为“深圳市涓流汇海网络科技有限公司”,并非经由羁系部门批准设立的证券期货谋划机构。

 

据涓流网先容,其产物资金将“用一部门投入牢固年化收益,而另一部门投资沪深300期权”,从而为产物的收益实现提供保证。

 

“一样平常券商收益凭证和银行的结构化投资营业也都只是试点营业,而这类平台(涓流网)完全是在网站上卖产物,然后做召募再投资,整个历程羁系险些是真空的,”一位靠近中证协的券商高管质疑称,“若是随便一个平台能自己刊行收益凭证,那还要券商做什么?”

 

值得一提的是,涓流网的高管团队大多来自金融机构,例如首创人兼CEO陈孜譞就在建信基金、国信证券、平安证券等机构任职,而据涓流网先容,国信的收益凭证产物“金鲨一号”也在其主导下刊行。

 

此外,该平台还存在投资者适当性治理缺位、信息披露不透明等问题。例如其多数产物的起始投资门槛为100元,而券商渠道刊行的收益凭证最少也要5万元;而其就详细的投资运作和资产设置情形也并未向产物持有人披露。

 

“收益凭证对于券商来说也是一个资源中介营业,是入表的,那么这类结构化投资产物和涓流网自己的执法关系是怎样的,并没有一个明确的说法。”中银状师事务所一位执法人士评价称。

 

事实上,在涓流网诸多产物的投资协议上,也将羁系风险写注其上:“本产物依据相关执法律例、羁系划定刊行与销售,如相关执法律例、羁系划定发生修订、终止、破除或被替换,可能影响本产物的刊行、销售、竣事、提现等所有流程及环节的正常举行、收益降低或本产物终止。”

 

对于涓流网的合规性争议,21世纪经济报道试图联系予以置评,但停止发稿前尚未收到有关回应。

 

“现在海内所有权上无法提供挂钩股指的场外衍生品,我们是海内唯逐一家能提供的公司。”一位涓流网有关卖力人曾在推介营业时云云宣传,“羁系方面我们有一整套完善的风控和合规系统,产物和服务有完善的执法架构放置”。

 

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